BG皇冠体育开源证券：给予地铁设计买入评级

　　BG皇冠体育开源证券股份有限公司齐东近期对地铁设计进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：湾区轨交设计龙头，能源改造业务构建第二增长曲线》，本报告对地铁设计给出买入评级，当前股价为 19.26 元。

　　地铁设计背靠广州地铁，以城市轨交勘察设计业务为主业，多领域资质优势明显，技术优势行业领先，合同保有规模超百亿，通过中标合同能源管理项目拓展新业务模式，看好公司未来业绩持续释放，市场份额进一步提升。 公司归母净利润连续六年实现增长，业绩目标连续两年超额达成， 我们预测公司 2023-2025 年归母净利润分别为为 5.11、 6.18、 6.97 亿元，对应 EPS 为 1.28、 1.55、 1.74 元，当前股价对应 PE 为 15.3、 12.6BG皇冠体育、 11.2 倍，首次覆盖BG皇冠体育，给予 买入 评级。

　　中国城市轨道交通协会预计 2025 年城轨交通运营线 公里，运营城市有望超过 60 座。 伴随几大都市圈、城市群多层级交通规划的全面实施，我们预计未来几年市域快轨系统将迎来稳中有升的持续发展阶段。 轨交设计行业具有较高的资质、 技术、 人才和项目经验壁垒，呈现市场集中度高、头部效应较为明显等特点，过去六年头部 7 家企业轨交设计中标数量占比约 89%。 公司勘察设计业务以广州为核心进行全国化布局拓展， 2022 年共计新增轨道交通总体总包类项目 8 项、前期规划任务 3 项， 公司截至 2022 年 6 月末在手合同保有量 113 亿元，整体在手订单充足。

　　公司作为国内首家以城市轨道交通工程咨询为主业的 A 股上市公司， 在工程设计、勘察、城乡规划、工程咨询等多个领域拥有甲级资质， 拥有多项行业领先的创新技术优势。 在培育新业务方面，公司结合数字科技发展趋势，着力培育工程数字化、智慧地铁、节能环保、装配式建筑等业务， 2022 年中标广州地铁三、五号线节能系统改造项目，中标合同额超 12 亿元BG皇冠体育，在运营期内预计年均营业收入超过 8000 万元。同时公司拟参与组建广州储能集团，抢抓储能产业大发展机遇，高效打造储能产业集群。

　　src=该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 22.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，地铁设计（003013）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀BG皇冠体育，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标 3.5 星，好价格指标 3.5 星，综合指标 3.5 星。（指标仅供参考BG皇冠体育，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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